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铜周报 | 中美贸易摩擦再现,铜价跌破48000

2019-05-13 18:30:05 投稿人 : 佚名 中汇通公众号 :FXZHT2018

行情回顾:


上周五一期间,伦铜暴跌,本周则偏弱震荡。沪铜在伦铜带动下,周一跳空低开,跌破48000,之后震荡为主。五一期间伦铜大跌原因的原因,我们认为主要有三点:1.美联储议息决议暗示了不会降息,打破了此前市场预期,美元大涨,带动伦铜下跌。2.市场对中美贸易谈判进展的感到担忧。3.中美4月制造业PMI皆低于预期,短期经济前景不理想。

现货端:铜价下行趋势不改,持货商报价升水偏高且期货近月合约价差小,投机商驻足,因此买盘较小。另外,市场货源充足,下游消费低迷,进口盈利窗口将开放,持货商为积极出货或将下调报价。


基本面分析:


宏观因素:中美贸易摩擦再起波澜,美方5月10日对华进口2000亿美元商品征税上调至25%,使矛盾进一步激化。A股、大宗商品市场在中美贸易摩擦中集体走弱,沪指一度跌破2900,但在多头推动下,股指走出深V,沪铜亦获得支撑,小幅反弹。但当前整体宏观情绪仍然偏空,中短期偏弱趋势未见反转迹象。

供给端:美国自由港麦克默伦铜金矿公司第一季铜产出下降18%至340,000吨左右。据印尼自由港麦克莫兰公司公布的今年第一季度报告中称,铜矿的生产量仅1.45亿吨,比去年下降53.38%。随着生产量的下降,自由港的销售量也下降,今年第一季度的铜矿销售量仅1.74亿磅,比去年下降45.45%。嘉能可发布一季度产能报告,铜产量32.07万吨,同比去年下降7%,嘉能可将2019全年铜产量目标下调3%,主因为赞比亚Mopani铜矿的安全和停电以及一系列矿山更新计划。智利国家统计局(INE)4月30日公布的数据显示,智利3月铜产量为479080吨,较去年同期的496361吨减少3.5%,产量下滑主要是因为加工量下降以及主要矿场的矿石品位下降。总体而言,铜精矿供给收缩格局不变。

需求端:今年一季度,我国铜管行业的发展较往年相对疲弱,生产开工情况不乐观,安泰科跟踪的16家规模以上企业一季度合计完成产量46万吨,同比下降约5.0%,综合产能利用率81.4%,较上年同期下滑约9个百分点。据SMM调研数据显示,4月份铜管企业开工率为91.79%,同比上升1.47个百分比,环比上升6.55个百分比,由于铜价回落,新增订单较为明显,四月行情有所改善。空调销售方面,受房地产市场不景气影响,空调新订单较少,空调市场处于累库阶段,库存达到历史高位。需求端仍显示偏弱。

库存:受二季度冶炼厂检修和精炼铜产量较少的影响,显性库存持续下降,但去库存速度较往年仍偏低。本周保税区库存下降三千吨,为春节以来首次下降。


结论及操作建议:


当前主导铜价的仍是宏观情绪,偏空的宏观情绪或使铜价延续震荡下行的趋势,暂未见反转迹象。基本面,供需两弱仍为主基调,且基本符合市场预期,未能对铜价形成引导。技术上看,沪铜失去绝大多数均线的支撑,价格运行于布林通道下轨,日线级别MACD快慢线均向下运行,随机指标KDJ显示超卖。

操作建议:短线继续看空铜价,建议空单继续持有。

温馨提示:以上观点仅供参考,不作为入市依据,据此入市,风险自担!

来源:首创期货|佚名编辑转发


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